ユーザー数は少ないが財布は厚い、Anthropic が OpenAI を LLM 収益で上回る理由

Anthropic は、OpenAI の数分の一のユーザーしか抱えていないにもかかわらず、LLM からの収益をより多く獲得しています。Counterpoint Research の新しい統計によると、2026 年第 1 四半期のグローバル LLM 収益ランキングで Anthropic が首位に立ち、31.4% のシェアを獲得し、OpenAI の 29% をわずかに上回っています。しかし、真の物語はこの僅差の順位の下にあります。Anthropic は約 1 億 3,400 万人の月間ユーザーに対して、OpenAI の約 9 億人という規模とは対照的に、一人あたりから遥かに多くの収益を創出しています。Counterpoint によると、Anthropic のアクティブユーザーあたりの平均月間収益は 16.20 ドルで、Microsoft の 5 ドル、OpenAI の 2.20 ドル、Google の 1.10 ドルを大きく上回っています。これは購読料そのものというよりは、全ユーザーにわたる粗い平均値ですが、それでも収益がどこに集中しているかを示しています。人気面では勝っている企業が、最も多く稼いでいるわけではありません。Meta の数字を見ればそれがわかります。同社は約 10 億人のユーザーという圧倒的な規模で首位に立っていますが、一人あたりの直接収益化はわずか 0.10 ドルと、ほとんど目立たない状況です。しかし、投資家にはこれを信じるよう求められています。Meta は AI インフラストラクチャへの巨額の投資により、2026 年の資本支出見通しを従来の 1,150 億ドルから 1,350 億ドルから、1,250 億ドルから 1,450 億ドルへと引き上げました。同社は第 1 四半期の収益と利益で市場予想を上回りましたが、AI 関連支出の増加により株価は時間外取引で 7% 下落しました。これは、エンゲージメントの向上が自動的に投資家の信頼につながるわけではないという教訓です。

これに匹敵する状況ではありません。Alphabet、Amazon、Microsoft、Meta の 4 社は今年、インフラストラクチャに合計 7,250 億ドルを支出すると予想されており、昨年のすでに巨額だった 4,100 億ドルから大幅に増加しています。これは 77% の増大であり、もしリターンが市場全体で均等に現れていれば受け入れられやすいでしょう。しかし、実際にはそうではありません。最大規模のプラットフォームはユーザー数とエンゲージメントを積み上げながら、ますます巨額のインフラストラクチャ費用を負担しています。一方、より少数のプレイヤーたちはすでに AI を、従来のソフトウェアビジネスに非常に似たものへと変えつつあります。例えば Anthropic は、顧客が新しさではなく出力に対して支払うプレミアムな領域を切り開いたように見え、Counterpoint は同社が「高価格帯のプロ市場を成功裏に獲得した」と指摘しています。

中国のプレイヤーたちもこの機会を逃していません。アナリストたちは Baidu を一人あたり約 1.30 ドルの収益を得ていると推定しており、これは Google と Meta を合わせた額よりも多いです。一方、Tencent や Alibaba は、グレート・ファイアウォールの背後で規模とサービスの独自の組み合わせを構築しています。

全体として、現在毎月 38 億人以上が LLM（大規模言語モデル）を利用し、四半期あたり約 207 億ドルの収益を生み出していますが、すべてのユーザーが同等に価値があるわけではありません。数十億人が無料で喜んで利用している一方で、より少数の層が実際の請求額を積み上げています。

®