xAI は昨年 64 億ドルを費消、SpaceX の IPO 提出書類が支出の継続を示す理由を明かす

Elon Musk の xAI は、2025 年に収益 32 億ドルに対して営業損失 64 億ドルを記録しました。これは SpaceX の IPO 提出書類 に基づくものです。そして、この損失はさらに拡大する見込みです。SpaceX の提出書類には、Grok を「数兆パラメータ」規模にスケールさせる計画が明記されており、これは劇的な強化であり、おそらく大幅な追加の計算資源（compute）支出を必要とするでしょう。

Elon Musk は、以前に彼のソーシャルメディアプラットフォーム X（旧 Twitter）を買収していた AI 企業 xAI と、ロケットおよび衛星会社 SpaceX を 2 月に統合しました。その後、今年中に統合会社を公開市場へ上場させることを発表しています。AI 競合他社の OpenAI や Anthropic も 2026 年の公開市場デビューを狙っていますが、SpaceX の IPO は歴史上最大規模の一つとなり、潜在的な企業価値は 1.75 兆ドルに達する可能性があります。

この提出書類は、xAI および X の財務状況に関する初の公的な glimpse を示すものです。2024 年において、xAI は売上高 26.2 億ドルに対して 15.6 億ドルの赤字を計上しました。2025 年には損失が膨れ上がり、売上高 32 億ドルに対して 64 億ドルの赤字となりました。これは、xAI の収益と支出の差が拡大していることを意味します。一方、競合他社であり顧客でもある Anthropic は、第 2 四半期に売上が前年同期比 130% 増の 109 億ドルに達し、初の営業利益を達成すると報じられています。

2024 年から 2025 年への売上高の急増は、主に「AI ソリューションおよびインフラストラクチャ収益」によるもので、合計 4.65 億ドルに達しました。これには X および Grok のサブスクリプション収益 3.65 億ドルとデータライセンス収入 8,800 万ドルが含まれます。さらに広告からの収益が 1.16 億ドル追加されました。

AI セグメントの設備投資（キャピタル・エクスペンディチャー：CapEx）は、2025 年の 127 億ドルから 2026 年第 1 四半期だけで 77 億ドルに上昇しました。これは年換算で約 308 億ドルの設備投資実行率となり、前年同期比で倍以上となっています。

これまでのところ、この投資はユーザー数の増加をもたらしましたが、依然として限定的なものです。提出書類によると、2026 年 3 月時点で、Grok AI 機能の月間アクティブユーザー数（MAU）は 1.17 億人でした。これは、Grok と X を合わせた全体の MAU 5.5 億人中に過ぎません。つまり、統合されたエコシステムのうち実際に Grok AI 機能を利用しているのはわずか 5 分の 1 にすぎないことを示唆しています。

それでも、SpaceX は Grok の開発を継続する意向です。その次世代 AI は「数兆パラメータ規模」にスケールすると予想されており、同提出書類ではこれを「推論の深さと全体的な知能における段階的な飛躍」と表現しています。これは野心的な目標であり、SEC の監査記録に残された事実となっています。

また、この目標を達成するには間違いなくさらなる投資が必要となります。SpaceX の提出書類における「資金使途」セクションには、「AI 計算インフラの拡大」への言及があります。同提出書類によると、xAI の Colossus および Colossus II データセンターはそれぞれ 122 日と 91 日で稼働を開始し、合わせて約 1 ギガワットの計算能力を提供しています。これらはどちらも Grok のトレーニングおよび推論に使用されています。SpaceX は、計算インフラを自社で所有し、AI スタック全体で垂直統合を図ることで、「より低コストかつ高速に最先端モデルの訓練と反復が可能になる」と主張しています。

SpaceX が支出に対する投資家の懸念を和らげるもう一つの方法として、軌道上データセンターでのトレーニングおよび推論の実行が挙げられます。これはムスク氏が地上型データセンターよりもはるかに安価な代替手段であると約束しているものです。しかし、この SF 的なビジョンが実現するまでには数年かかる見込みです。提出書類では、SpaceX が軌道上 AI 計算衛星の配備を 2028 年にも開始する意向であることを明記しており、これが此类の打ち上げに対して設定された最初の具体的なタイムラインとなります。

「AI の未来は、物理スタックの支配によって決定される」と同書類には記載されている。

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Rebecca Bellan は TechCrunch のシニア記者であり、人工知能を形作るビジネス、政策、および新興動向を担当している。彼女の作品はまた、Forbes、Bloomberg、The Atlantic、The Daily Beast、その他の出版物にも掲載されている。

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