AI業界の成長軌道予測：AnthropicとOpenAIの収益急伸と市場警戒

最近、AI 企業は驚異的な勢いで成長を続けています。Anthropic の年間収益見込み（run rate）は、7 月末時点で 650 億ドルに達したと報じられています。これは 5 月の 470 億ドルからさらに増加した数字です。OpenAI もこれに続き、IPO を控えた同社の年間収益見込みが 400 億ドルを超えているとの報道があります。

これらの成長曲線は非常に急峻ですが、もしこのペースが続けば、数年内に OpenAI と Anthropic は世界有数の企業へと躍り出るでしょう。ただし、これは大きな「もし」の話です。過去には他の企業も極めて急速な成長を遂げた時期がありましたが、収益が 1,000 億ドルの壁を超える前に伸び悩みを見せたケースもあります。

さらに AI 業界は、インフラ整備のペースを鈍化させるような逆風にも直面しています。7 月、ニューヨーク州では大規模データセンターに対する初の全州規模の一時停止令（moratorium）が可決されました。また、電力系統への接続遅延や供給制約も、米国国内での設備増強計画に脅威を与え続けています。

このAIブームは、さらに拡大するものなのか、それとも崩壊に向かうのか。これが、私たちが最新の予測レポート Longitudinal Expert AI Panel（LEAP）で取り上げたテーマです。

AI 専門家やスーパーフォアキャスターらで構成されるパネルに対し、以下の項目について予測を依頼しました。

• 半導体およびソフトウェア関連の株価指数の価値
• 米国におけるデータセンターへの投資額
• IT 機器、電気設備、通信インフラへの投資額
• OpenAI と Anthropic の年間収益化率（ランレート）の合計値

予測者たちは、モラトリアム（一時停止措置）の可能性が示唆される中でも、データセンターへの投資は引き続き急成長すると見ています。一方、AI 構築に関連するものの範囲はより広い IT 機器や電気インフラへの投資については、やや穏やかな成長になると予想しています。

LEAP パネルは、ソフトウェア関連の株式群と半導体関連の株式群が上昇すると予測していますが、後者はここ数年のような急激な伸びではなく、やや緩やかなペースでの増加になると見込んでいます。一方、最先端 AI の収益については、スーパーフォアキャスターたちは OpenAI と Anthropic が独立企業として存続する限り、その驚異的な成長を続けると予測しています。ただし、私たちが用いた聞き取り手法が、多くの専門家や一般市民の回答に誤りをもたらした可能性も否定できません。

これらの洞察について詳しくは、以下のリンクをご覧ください。Visit our website では、Wave 11 の詳細や質問内容、推論根拠の分析などをご紹介しています。

データセンターへの世論の反対や、ニューヨーク州における大規模データセンター建設の一時的停止にもかかわらず、専門家は 2025 年水準と比較して、2028 年末までにデータセンター構造物に対する民間投資が実質で 76% 増加すると予測しています。

2025 年の米国におけるデータセンター構造物（計算機ハードウェアを収容する物理的なシェル）への年間民間固定投資は 408 億ドルでした。専門家は、この投資額が 2026 年末までに 29%、2028 年末までに 76%、そして 2035 年末には 120% 増加すると予測しています。これらは、すべて 2025 年時点の価格で換算したものであり、投資総額はそれぞれ 2026 年に 526 億ドル、2028 年に 718 億ドル、2035 年に 898 億ドルに達すると見込まれています。

図 1: データセンター構造物に対する米国の民間固定投資の予測（2025 年価格）。なお、2025 年の値（408 億ドル）を基準値 100 に再設定しています。

スーパーフォアキャスターたちは、類似の軌道を描いています。彼らは、2025 年水準と比較して、データセンター構造物への民間固定投資が 2026 年末までに 30%、2028 年末には 70% 増加すると予測しています。さらに 2035 年には、投資額は 2025 年の水準の 2.5 倍に達すると見込んでいます。これは、2035 年の予想投資額がスーパーフォアキャスターでは 1,020 億ドルとなる一方、専門家の予測は 898 億ドルであることを意味しています。

一方、一般大衆の予想はこれよりもかなり低く、2028 年末までに 48% の増加、2035 年末には 84% の増加にとどまると見込んでいます。

書かれた根拠において、投資額を高く見積もるフォアキャスターたちは、発表済みのデータセンタープロジェクトが 2028 年までに巨額の投資増に転じる可能性が高いと主張しました。一方、投資額を低く見積もった回答者は、ニューヨーク州で最近施行されたような、データセンター建設に対する一般の反対や州政府による建設停止令（モラトリアム）が要因となり、データセンターの建設ペースやそれに伴う投資が鈍化する恐れがあると指摘しています。

また、フォアキャスターたちには、米国における電気・通信構造物および IT 機器への民間固定投資総額の年間予測も求めました。これらは、データセンターを稼働させるために必要な発電量と送電網の増強、そしてサーバーやネットワーク機器、その他の電力インフラを含んでいます。これらのカテゴリはどちらもデータセンター構造物よりも規模がはるかに大きく、2025 年の民間投資額は IT 機器で 5,148 億ドル、電気・通信構造物で 1,464 億ドルに達しています。

専門家は、2025 年を基準とした IT 機器への投資が大幅に増加すると予測しています。2025 年のベースラインは 5,148 億ドルですが、この数字は 2026 年に 20%、2028 年に 48%、そして 2035 年には 90% の成長を遂げると見込まれています。これは、実質投資額が 2035 年までに 9,780 億ドルに達することを意味します。さらに、超予測者（スーパーフォアキャスター）たちも同様の見通しを示しており、2035 年には 1 兆ドルを超える可能性があると指摘しています。

図 2：米国の民間固定投資における IT 機器への投資予測（2025 年価格ベース）。なお、カテゴリの基準値を調整しており、2025 年の価値（5,148 億ドル）を指数 100 に設定しています。

一方、専門家と超予測者の双方は、電気・通信インフラへの民間投資全体の成長ペースは緩やかになると予想しています。2025 年のベースラインが 1,464 億ドルであるのに対し、専門家は 2026 年に 5% の成長、2028 年までに 15%、そして 2035 年までに 32% の成長を予測しています。超予測者も同程度の成長率を見込んでいます。

図 3：米国の民間固定投資における電気・通信構造物への投資予測（2025 年ドル建て）。なお、このカテゴリの値は 2025 年の値（1464 億ドル）を基準 100 に再設定しています。

予報者たちは書面での根拠において、「電気・通信構造物」のカテゴリは経済全体にわたる性質を持つためデータセンターブームの影響を受けにくく、歴史的にも投資額が横ばい傾向にあると指摘しました。一方、ハードウェアの寿命が短いことを踏まえ、IT 機器への投資を牽引すると予想しています。具体的には、データセンターの構造物は数十年にわたり使用されるのに対し、サーバーは数年で陳腐化するという点を挙げています。

予報者たちには、半導体銘柄やソフトウェア企業の株価指数を追跡する上場投信（ETF）2 つの変動についても予測を依頼しました。その一つが「VanEck Semiconductor ETF (SMH)」です。これは米国の主要な半導体企業 25 社を構成銘柄とする ETF で、AI 計算基盤の拡大を象徴する指標として機能しています。2026 年 7 月 8 日時点での SMH の上位 5 大保有銘柄（ウェイト順）は、マイクロン・テクノロジー、AMD、TSMC、ASML ホールディング、ブロードコムでした。

過去 2.5 年間、SMH は時価総額が 3 倍以上に急伸しました。具体的には、2024 年 1 月 18 日の 180.31 ドルから、2026 年 7 月 9 日には 607.73 ドルまで上昇しています。過去のトレンドを単純に延長して計算すると、2028 年末には SMH の価格は約 2,048 ドル（2026 年 7 月 9 日時点の水準の約 3.37 倍）に達すると予測されます。

一方、専門家の中央値予測では、SMH は 2026 年半ばの価格の 1.5 倍に達する程度にとどまるとされています。スーパーフォアキャスター（超予言者）たちも同様の見通しを示し、2028 年末までに 2026 年半ばの価格の 1.36 倍になると予測しています。平均的に見れば、専門家とスーパーフォアキャスター双方とも、SMH がトレンドを単純に延長した値である 337 に 2028 年末までに到達する確率は 10% 未満（それぞれ 8% と 7%）であると予想しています。実際には、専門家は 17%、スーパーフォアキャスターは 27% の確率で SMH の価値が下落すると予測しており、現在のトレンド水準に留まるかそれ以上になる可能性よりも高いと見ています。

SMH の大幅な成長を予測した回答者たちは、直近のデータセンター建設（ひいては半導体需要）が減速する兆候は見られず、将来の需要もすでに多くが確定していると主張しました。一方、 slower growth（緩やかな成長）を予測した予言者たちは、今後の収益性が最近の上昇した株価に追いつかない可能性があり、大規模なデータセンターの拡大は 2028 年末までに減速するだろうと考えています。

また、予測者たちには iShares Expanded Tech-Software Sector ETF（IGV）の値動きについても予測を求めました。このファンドは北米のソフトウェア企業およそ 110 社を追跡しています。2026 年 7 月 8 日時点での上位 5 銘柄（時価総額加重基準）は、Palo Alto Networks、Palantir Technologies、Microsoft、CrowdStrike、Oracle です。

過去 2.5 年間、IGV の価値は約 1.1 倍に上昇しました。具体的には、株価が 2024 年 1 月 18 日の 82.19 ドルから 2026 年 7 月 9 日には 93.88 ドルへと推移したのです。過去のトレンドを単純に延長すれば、2028 年末には株価が 107.23 ドル（2026 年半ばの水準から 1.14 倍）に達すると予測されます。

しかし実際には、専門家の中央値による予測では、IGV の価値は近年のトレンドよりも速く成長し、2028 年末までに 2026 年半ばの水準の 1.2〜1.3 倍になると見られています。スーパーフォアキャスター（優れた予測者）も、同期間中に IGV が 2026 年半ばの水準の 1.2 倍に達すると予測しています。要するに、予測者たちはソフトウェア株の絶対的な成長率が半導体株よりも低くなると予想しつつも、半導体株の成長が鈍化する一方で、ソフトウェア株は歴史的な成長トレンドを上回る相対的な増加を示すと見ているのです。

図 5: iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV) の価値に関する予測。なお、2026 年 7 月 9 日の 1 株あたりの価格（93.88 ドル）を基準値 100 に再設定しています。

専門家とスーパーフォアキャスターの平均的な見解では、IGV が 2028 年末までにトレンド外挿値を上回る確率はそれぞれ 63% と 58% です。一方、現在の水準から下落する可能性については、それぞれ 25% と 29% と予測されています。

書かれた根拠を分析すると、フォアキャスターたちは IGV の価値に影響を与える主要な要因として、「AI がソフトウェアの販売に活用されるか、それとも代替されるか」という点を挙げています。低評価派は、AI によって多くのソフトウェア企業が陳腐化するリスクがあると主張する一方、高評価派は、ソフトウェア企業が技術的な脅威を収益性の高い機会へと転換できる能力を持っていると指摘しました。また、フォアキャスターたちは、IGV の直近のパフォーマンス不振が今後の好調なリターンを示唆する理由になるとも述べています。

OpenAI と Anthropic は、驚異的な収益実行率を報告している。2026 年 2 月、ブルームバーグは「OpenAI の 2030 年の収益が 2800 億ドルを超える見込み」と報じた。また同年 8 月にはロイターが、「Anthropic は 2028 年の収益を 1900 億ドルに達すると予測している」と伝えた。これらの数値を達成すれば、両社は極めて限られた企業グループの一員となる。2026 年に発行された「フォーチュン・グローバル 500」リストにおいて、収益が 2000 億ドルを超えた企業はわずか 30 社しかなかった。

我々は、少なくとも一方の企業が独立した存在として存続することを前提に、OpenAI と Anthropic の合算年間収益実行率について予測を求めた。両社が存続する場合、スーパーフォアキャスター（高度な予測者）の中央値は、2030 年の合算年間収益実行率が 3000 億ドルになると予想している。これは、予測時点である 2026 年 7 月に報告された年間収益実行率 720 億ドルのおよそ 4 倍に相当する。また、中央値は 2040 年には 7700 億ドルまで上昇すると予測している。調査終了後、報告された合算年間収益実行率はすでに 1050 億ドルを超えた。

各回答者が提示した第10百分位、第50百分位、第90百分位の予測値と、少なくとも1社が独立して存続する確率の予測値を用いて、すべてのスーパーフォアキャスター（超予言者）の平均分布を構築しました。その結果、スーパーフォアキャスターたちは平均して、2030年におけるOpenAIとAnthropicの年間収益化実行レートが4,000億ドルを超す確率は34%、一方で100億ドルを下回る確率は18%であると予測しています。

ここでは、スーパーフォアキャスターの予測に焦点を当てています。専門家や一般の回答者の一部が、この質問の予測において誤りを犯し、その回答が最善の判断を反映していない可能性があると考えているためです。

両グループの中央値予測は、予測時点までに公表されていた最新の値を下回っていました。一部の人は、いずれかの企業の収益が年内に崩壊する可能性があると考えるかもしれませんが、根拠を見ると、これらの予測者の多くが最近のトレンドの逆転を予測しようとしたという証拠は見当たりません。むしろ、私たちが予測を引き出す設計において、回答者が最新のデータポイントを無視しやすく、過去のデータに固定化されてしまった可能性があると推測しています。

スーパーフォアキャスターも同じインターフェースを使用しましたが、彼らの予測と根拠には、最新の公表値を見落としたという兆候はほとんど見られません。

現在、LEAP の予測の精度分析を行っており、その中には、引き出し設計や注意力が予測精度に与える影響についても検討が含まれています。

本記事では、2026 年 7 月 13 日から 8 月 11 日にかけて実施された「Wave 11 LEAP サベイ」の主要なハイライトをご紹介します。過去の調査では、ロボット工学や AI の経済効果、AI に伴うリスクと恩恵などについても取り上げています。