How Justin Ernest invested nearly $500M into hot startups without a traditional VC fund｜ジャスティン・アーネストが伝統的な VC ファンドなしに約 5 億ドルをホットなスタートアップへ投資した方法 | AIニュース最前線

昨年、ジャスティン・アーネストはベンチャーキャピタルの運用方法に大きな隙があることに気づきました。ファミリーオフィスや小規模な機関投資家は、最も急速に成長している AI 企業への投資を熱望していましたが、そうした企業の株式構成表（キャップテーブル）にアクセスすることができませんでした。 ディープテックへの投資や資金調達の主導を支援するためにプレイグラウンド・グローバルで 5 年以上勤務した経験を持つアーネストは、自身の投資家および創業者とのつながりが、この隙間を埋めるのに十分だと確信していました。 正式な VC ファンドの設立（これは新しいマネージャーにとって 12 か月から 18 ヶ月かかるプロセスであると彼は述べています）ではなく、アーネストは彼のネットワークを活用して、著名で後期の企業における株式配分を獲得しました。その後、単一案件ファンドとして機能する特別目的会社（SPV: Special Purpose Vehicle）を用いて、これらの個別取引を約 30 の小規模な機関投資家グループに提供しています。 過去 12 ヶ月間で、彼の企業である [Sabertooth Capital](https://sabertooth.vc/) は、Anthropic、Anduril、Base Power、Databricks、PsiQuantum、SpaceX などを含む 10 社に約 5 億ドルを投資しました。同社は各取引を独立した別個のファンドとして扱い、ほとんどの場合 SPV として構造化しており、ファンドの投資家は株式を保有する車両の株式を購入します。 彼は 1,000 万ドルから 2.75 億ドルに及ぶ小切手を発行しています。つまり、彼は株式の大きな塊を獲得し、常に公式かつ会社承認済みの資金調達ラウンドに参加しているのです。 Sabertooth は、ファミリーオフィスに対して個別の著名な後期段階スタートアップへの株式購入機会を提供する唯一の企業ではありません。しかし、Ernest は小口出資やファミリーオフィスを対象とした SPV（特別目的会社）の世界という、時として怪しい領域において確固たる評判を築いたため、彼らはすぐに多額の資金を集めることができました。 「Justin は本物の投資家です」と、50 人の個人資産を管理するあるファミリーオフィスの上級投資責任者である Benjamin Wagner は語ります。「彼は判断力があり、専門知識を持ち、非常に技術的な知見にも長けています。これは、私の意見では単に資本を集約しようとする他の組織とは明確に異なる点です」。 Wagner が PsiQuantum（直近の企業価値は 70 億ドルとされる量子コンピューティングスタートアップ）への直接投資を試みた際、同社の CFO は彼に Sabertooth を通じて投資するよう提案しました。 「だから、[Ernest] に初めて会ったとき、彼は本物だと確信しました」と Wagner は言います。「Justin のアクセス権限は、これらの一時的な組織のいくつかとは明らかに異なります」。 この検証結果は極めて重要です。Anthropic や Anduril といったスタートアップが [未承認の SPV](https://techcrunch.com/2026/05/12/anthropic-warns-investors-against-secondary-platforms-offering-access-to-its-shares/) を厳しく取り締まる中、Sabertooth を通じて投資することは、小規模な有限出資者（LP）に安心感をもたらします。彼らは、自らの資金を企業自体によって直接審査され、信頼されている投資家に預けるのだと知っているのです。 技術知識に加え、ハーバード・ビジネススクールの卒業生であるアーネストは、幼少期の発話障害をほぼ克服した後にコミュニケーションスキルを磨きました。アーネストは、希少なテック企業が資金調達を行う際に株式の割当を獲得できる能力について、自身の広範なネットワークに起因するものだと評価しています。 「私はいつも、私の強みはネットワークの核となることだと思っており、それを非常に戦略的に活用したいと考えています」と彼は TechCrunch に語りました。 例えば、彼は通常、短期間で家族オフィスから特定の企業向けの新しい SPV（特別目的会社）のための投資家資本を確保することができます。 「私は固定された LP（有限責任出資者）のセットを持っています」と彼は言いました。「通常、4 回か 5 回、あるいは 6 回の電話をするだけで、私の LP が何をコミットするかを正確に知っています。」 アーネストは TechCrunch に、現時点では専属の LP ベースのために特定の企業の資金調達を行うビジネスを拡大し続けることを望んでいると語りました。しかし、彼の究極の目標は、最終的に従来のベンチャーファンドを設立することです。これは困難な課題ですが、彼はこれらの単発的な SPV を通じて Sabertooth が得ている強力なリターンが、彼の業績記録を実証するものだと信じています。これは、新しいファンドへの投資を検討する際、投資家が最も重視する点です。 その願いを叶えるために彼は動き出している。Sabertooth はすでに、チップメーカーの Groq からの主要な大規模リターンを得ている。Groq は昨年暮れに Nvidia にライセンス供与され、買収目的で吸収合併された（[$20 billion](https://techcrunch.com/2025/12/24/nvidia-acquires-ai-chip-challenger-groq-for-20b-report-says/)）。次は、今週の金曜日に予定されている SpaceX の長期待望の IPO（株式公開）と、今年後半に Anthropic が公的市場へ上場する見込みだ。これらは彼の投資家にとってさらに大きな利益をもたらす準備ができている。 しかし、SPV（特別目的会社）は伝統的なベンチャーキャピタルファンドのような業界での信頼性とは異なる。それでも Ernest は、新興のベンチャーファンドを立ち上げて競合他社と激しく戦うのではなく、まず SPV から始めて家族向けオフィスとの確固たる評判を築くことが、正しい戦略的決断だったと信じている。「私は現場にいたかった」と彼は言う。「これは私たちの人生の中で最も優れた投資期間の一つになると思う。」 *Sabertooth の総投入資本額を反映するように更新されました*。 *当記事内のリンクを通じてご購入いただいた場合、[私たちは少額のコミッションを獲得する可能性があります](https://techcrunch.com/techcrunch-affiliate-monetization-standards/)。これは当社の編集の独立性には影響しません。*

ジャスティン・アーネストが伝統的な VC ファンドなしに約 5 億ドルをホットなスタートアップへ投資した方法

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