ジャスティン・アーネストが伝統的な VC ファンドなしに約 5 億ドルをホットなスタートアップへ投資した方法
本文の状態
日本語全文を表示中
詳細モードで約6分の本文を読めます。
同じ出来事の情報源
この情報源を基点に整理
TechCrunch AI
ジャスティン・アーネストは、家族事務所や小規模機関投資家が最先端 AI 企業へのアクセス権を持てない課題に着目し、自身のネットワークを活用して約 5 億ドルの資金を投入した。
Source Article
元記事を日本語で読む
本文に関係しない購読案内、埋め込み通知、サイト内プロモーションは除いています。
昨年、ジャスティン・アーネストはベンチャーキャピタルの運用方法に大きな隙があることに気づきました。ファミリーオフィスや小規模な機関投資家は、最も急速に成長している AI 企業への投資を熱望していましたが、そうした企業の株式構成表（キャップテーブル）にアクセスすることができませんでした。
ディープテックへの投資や資金調達の主導を支援するためにプレイグラウンド・グローバルで 5 年以上勤務した経験を持つアーネストは、自身の投資家および創業者とのつながりが、この隙間を埋めるのに十分だと確信していました。
正式な VC ファンドの設立（これは新しいマネージャーにとって 12 か月から 18 ヶ月かかるプロセスであると彼は述べています）ではなく、アーネストは彼のネットワークを活用して、著名で後期の企業における株式配分を獲得しました。その後、単一案件ファンドとして機能する特別目的会社（SPV: Special Purpose Vehicle）を用いて、これらの個別取引を約 30 の小規模な機関投資家グループに提供しています。
過去 12 ヶ月間で、彼の企業である Sabertooth Capital は、Anthropic、Anduril、Base Power、Databricks、PsiQuantum、SpaceX などを含む 10 社に約 5 億ドルを投資しました。同社は各取引を独立した別個のファンドとして扱い、ほとんどの場合 SPV として構造化しており、ファンドの投資家は株式を保有する車両の株式を購入します。
彼は 1,000 万ドルから 2.75 億ドルに及ぶ小切手を発行しています。つまり、彼は株式の大きな塊を獲得し、常に公式かつ会社承認済みの資金調達ラウンドに参加しているのです。
Sabertooth は、ファミリーオフィスに対して個別の著名な後期段階スタートアップへの株式購入機会を提供する唯一の企業ではありません。しかし、Ernest は小口出資やファミリーオフィスを対象とした SPV（特別目的会社）の世界という、時として怪しい領域において確固たる評判を築いたため、彼らはすぐに多額の資金を集めることができました。
「Justin は本物の投資家です」と、50 人の個人資産を管理するあるファミリーオフィスの上級投資責任者である Benjamin Wagner は語ります。「彼は判断力があり、専門知識を持ち、非常に技術的な知見にも長けています。これは、私の意見では単に資本を集約しようとする他の組織とは明確に異なる点です」。
Wagner が PsiQuantum（直近の企業価値は 70 億ドルとされる量子コンピューティングスタートアップ）への直接投資を試みた際、同社の CFO は彼に Sabertooth を通じて投資するよう提案しました。
「だから、[Ernest] に初めて会ったとき、彼は本物だと確信しました」と Wagner は言います。「Justin のアクセス権限は、これらの一時的な組織のいくつかとは明らかに異なります」。
この検証結果は極めて重要です。Anthropic や Anduril といったスタートアップが 未承認の SPV を厳しく取り締まる中、Sabertooth を通じて投資することは、小規模な有限出資者（LP）に安心感をもたらします。彼らは、自らの資金を企業自体によって直接審査され、信頼されている投資家に預けるのだと知っているのです。
技術知識に加え、ハーバード・ビジネススクールの卒業生であるアーネストは、幼少期の発話障害をほぼ克服した後にコミュニケーションスキルを磨きました。アーネストは、希少なテック企業が資金調達を行う際に株式の割当を獲得できる能力について、自身の広範なネットワークに起因するものだと評価しています。
「私はいつも、私の強みはネットワークの核となることだと思っており、それを非常に戦略的に活用したいと考えています」と彼は TechCrunch に語りました。
例えば、彼は通常、短期間で家族オフィスから特定の企業向けの新しい SPV（特別目的会社）のための投資家資本を確保することができます。
「私は固定された LP（有限責任出資者）のセットを持っています」と彼は言いました。「通常、4 回か 5 回、あるいは 6 回の電話をするだけで、私の LP が何をコミットするかを正確に知っています。」
アーネストは TechCrunch に、現時点では専属の LP ベースのために特定の企業の資金調達を行うビジネスを拡大し続けることを望んでいると語りました。しかし、彼の究極の目標は、最終的に従来のベンチャーファンドを設立することです。これは困難な課題ですが、彼はこれらの単発的な SPV を通じて Sabertooth が得ている強力なリターンが、彼の業績記録を実証するものだと信じています。これは、新しいファンドへの投資を検討する際、投資家が最も重視する点です。
その願いを叶えるために彼は動き出している。Sabertooth はすでに、チップメーカーの Groq からの主要な大規模リターンを得ている。Groq は昨年暮れに Nvidia にライセンス供与され、買収目的で吸収合併された（$20 billion）。次は、今週の金曜日に予定されている SpaceX の長期待望の IPO（株式公開）と、今年後半に Anthropic が公的市場へ上場する見込みだ。これらは彼の投資家にとってさらに大きな利益をもたらす準備ができている。
しかし、SPV（特別目的会社）は伝統的なベンチャーキャピタルファンドのような業界での信頼性とは異なる。それでも Ernest は、新興のベンチャーファンドを立ち上げて競合他社と激しく戦うのではなく、まず SPV から始めて家族向けオフィスとの確固たる評判を築くことが、正しい戦略的決断だったと信じている。「私は現場にいたかった」と彼は言う。「これは私たちの人生の中で最も優れた投資期間の一つになると思う。」
*Sabertooth の総投入資本額を反映するように更新されました*。
*当記事内のリンクを通じてご購入いただいた場合、私たちは少額のコミッションを獲得する可能性があります。これは当社の編集の独立性には影響しません。*
原文を表示
Last year, Justin Ernest noticed a massive gap in how venture capital was working: Family offices and smaller institutional investors were eager to invest in the fastest-growing AI companies but couldn’t get access to those cap tables.
Having spent over five years at Playground Global investing in deep tech and helping lead fundraising, Ernest was confident his connections to both investors and founders would allow him to bridge that gap.
Instead of launching a formal VC fund, a process he says takes new managers anywhere from 12 to 18 months, Ernest used his network to secure allocations of stock in high-profile, later-stage companies. He then offers these individual deals to a group of about 30 smaller institutional investors using special purpose vehicles (SPVs), which act as single-deal funds.
Over the last 12 months, his firm, Sabertooth Capital, has invested nearly $500 million into 10 companies, including Anthropic, Anduril, Base Power, Databricks, PsiQuantum, and SpaceX. The firm treats each deal as its own separate fund, in most cases structuring it as an SPV, in which the fund’s investors buy shares in the vehicle that owns the stock.
He’s writing checks ranging from $10 million to $275 million — meaning he’s gaining significant chunks of shares — and always participating in official, company-approved funding rounds.
Sabertooth is not the only firm offering family offices an opportunity to purchase equity in individual high-profile, late-stage startups. However, Ernest quickly raised a significant amount of cash from them because, in the sometimes-shady world of small allocations and SPVs targeting family offices, he’s earned a solid reputation.
“Justin is authentically an investor,” said Benjamin Wagner, a CIO for a family office managing the wealth of 50 individuals. “He has judgment, he has expertise, he’s very technical, that really distinguishes him from other organizations that tend to, in my opinion, just trying to aggregate capital.”
When Wagner tried to invest directly in PsiQuantum, the quantum computing startup last valued at $7 billion, the company’s CFO suggested that he invest through Sabertooth.
“So, the first time I met [Ernest], I knew he was legitimate,” Wagner said. “Justin’s access is definitely different from some of these fly-by-night organizations.”
That validation is extremely important. At a time when startups like Anthropic and Anduril are cracking down on unauthorized SPVs, investing through Sabertooth gives smaller limited partners some peace of mind. They know they are entrusting their money to an investor who is directly vetted and respected by the companies themselves.
Beyond technical knowledge, the Harvard Business School graduate honed his communication skills after largely overcoming a childhood speech impediment. Ernest credits his ability to secure allocations of stock when highly coveted tech companies are raising to his wide network.
“I’ve always found that my sort of superpower is being the nucleus of my network, and I like to use that and utilize that in a very strategic way,” he told TechCrunch.
For instance, he can generally obtain investor capital for a new SPV from family offices on a tight timeline.
“I have a captive set of LPs,” he said. “I can usually make four or five or six phone calls, and I know exactly what my LPs will commit.”
Ernest told TechCrunch that for now, he wants to continue growing his business of raising funds for specific companies on behalf of his dedicated LP base. However, his ultimate goal is to eventually raise a traditional venture fund. That’s a difficult task, but he believes Sabertooth’s strong returns via these one-off SPVs to prove his track record, something investors care about most when deciding to back a new fund.
He’s on his way with that wish. Sabertooth has already had one major big return from chipmaker Groq, which was licensed and acqui-hired by Nvidia for $20 billion late last year. Next up is SpaceX’s highly anticipated IPO this Friday, along with Anthropic’s expected public listing later this year. They are poised to deliver an even greater windfall for his investors.
But SPVs don’t have the same kind of street cred as traditional VC funds. Yet Ernest remains confident that starting with them, and earning a solid rep with family offices, rather than launching an emerging venture fund and duking it out with competitors was the right strategic move. “I wanted to be in the action,” he said. “I think this will end up being one of the best vintages of our lifetime.”
*Updated to reflect Sabertooth’s total capital deployed*.
*When you purchase through links in our articles, we may earn a small commission. This doesn’t affect our editorial independence.*
今日のまとめ
AIデイリーブリーフで今日の重要ニュースをまとめ読み