アマゾンのクラウド事業が急成長、設備投資も拡大

Amazon は水曜日にウォール街の第1四半期収益予想を上回った複数のテック大手の一つであり、ピッケルとシャベル（採掘道具）を提供する企業に恩恵をもたらす AI ブームが継続していることを示すさらなる財務証拠を提示した。

Amazon のクラウド事業は最新の事例である。Amazon Web Services は AI ブームの燃料供給における役割 に支えられ、同社が水曜日に発表したところによると、ネット売上高は前年比 28% 増の 376 億ドルに達した。これは Amazon の社長兼 CEO アンディ・ジャシー氏が同社の決算電話会議で述べた通り、AWS にとって過去 15 クォーターで最速の成長率である。

ジャシー氏は AWS の成功を、AI 業界へのコンピューティング能力提供における役割に起因するものとした。

「これほど大きな基盤の上でビジネスがこれほど急速に成長するのは非常に珍しい。このペースでの成長を見たのは、AWS が現在の半分ほどの規模だった時が最後だ」とジャシー氏は語った。「AI のように急速に成長した技術はこれまで見たことがない。Amazon はすでにリーダーであり、企業は引き続き AI 向けに AWS を選択している。」

ジャシー氏は事業部門の成長を 2000 年代と比較した。「成長の規模を把握するために言えば、AWS が立ち上げてから 3 年後には年間収益率 5800 万ドルだった。[今回の] AI ウェーブの最初の 3 年間で、AWS の AI 関連収益率は 150 億ドルを超え、ほぼ 260 倍の規模となっている。」

クラウド事業に資金が流入する一方で、アマゾンはそのクラウドを支えるインフラストラクチャの構築にもますます巨額の資本を投じています。ジャシー氏は水曜日、資本支出（キャピタル・エクスペンディチャー）の成長は近々にも継続すると述べました。

「AWS が成長すればするほど、短期的な資本支出も増える」と彼は言いました。「AWS は、収益化できる前に土地、電力、建物、チップ、サーバー、ネットワーク機器のために現金を投入する必要があります。」

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ジャシー氏はこれらの投資を、長期的なリターンを得るための短期的な資金消費と位置づけ、資本支出がデータセンター（30 年以上の耐用年数を持つ資産）や、5〜6 年の有用寿命を持つチップ、サーバー、ネットワーク機器などの資産を賄うものであると指摘しました。

ジャシー氏は、電子商取引大手がインフラストラクチャに多額の資金を投じていることへの投資家の懸念を和らげようと試みましたが、同時にそのような支出がフリーキャッシュ・フロー（自由運転資本）に与える影響についても示唆を与えました。

「現在のような非常に高い成長期では、資本支出の成長が収益の成長を著しく上回っており、初期段階ではフリーキャッシュ・フローが逼迫します」と彼は述べました。

Amazon の第 1 四半期決算報告は、フリーキャッシュフローへの圧力を反映しています。同社は過去 12 か月間のフリーキャッシュフローが 12 億ドルに減少したと報告しました。これは主に、前年同期比で 593 億ドル増加した不動産および設備の購入によるもので、その多くは AI（人工知能）に関連するものです。これは 2025 年第 1 四半期のフリーキャッシュフロー 259 億ドルから 95% の減少となります。

「私たちは最初の大きな AWS（Amazon Web Services）成長サイクルを経験し、その結果に満足しています。次の波についても同様に感じると予想しており、これははるかに大きな潜在的な下流の収益とフリーキャッシュフローをもたらすものです」と彼は付け加えました。

一方、この EC（電子商取引）大手の全体売上高は、前年同期比で 17% 増加し、1,815 億ドルとなりました。同社の報告によると、北米での売上は 12% 成長し、世界その他の地域では 19% 成長しました。

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